ING – Rates Outlook, 2024
Авторы статьи с оптимизмом смотрят на перспективы рынка облигаций в 2024 году.
Они ожидают сдвига в цикле изменения ставок, что приведет к появлению восходящих кривых на более низких уровнях. Однако они выражают обеспокоенность рисками ликвидности, бюджетным дефицитом в США и геополитическими событиями. В течение года основное внимание будет уделяться ожиданию снижения ставок и их возможной реализации. По мнению авторов, рынки облигаций оживляются, когда центральные банки готовятся к снижению ставок. И Федеральная резервная система, и Европейский центральный банк пытаются сохранить тенденцию к повышению ставок, но рынки уже заложили в цену примерно 100 базисных пунктов снижения ставок обоими банками в 2024 году. Когда начинается цикл снижения ставок, рыночные ставки падают, а ставки на первых этапах, такие как 2-летние доходности, явно снижаются. Долгосрочные ставки также имеют тенденцию к снижению, при этом максимальная доходность обычно наблюдается в 30-летнем сегменте. Авторы предупреждают о потенциальных проблемах с ликвидностью. Хотя после пандемии ликвидность была в избытке, центральные банки постепенно ужесточают политику количественного смягчения. Это может создать проблемы в функционировании финансовой системы. Кроме того, ликвидность казначейских облигаций США уже вызывает беспокойство, а влияние банковского и рыночного РЕПО на общую ликвидность уменьшилось. Заглядывая в 2025 год, авторы прогнозируют, что официальные ставки достигнут примерно 3 % в США и 2-2,5 % в еврозоне. По их мнению, на базовый рыночный дисконт для официальных ставок будут влиять различные факторы, в том числе история предложения в США и исход президентских выборов в США. В целом авторы ожидают возвращения к нормальной ситуации на рынке облигаций, но признают неопределенность и проблемы, которые ждут нас в 2024 году. Они выражают дискомфорт по поводу оптимистичного прогноза и подчеркивают привлекательность государственных облигаций по мере снижения ставок в следующем году. Однако авторы признают, что после 2024 года ситуация становится еще более неопределенной.
