S&P Global – Global Credit Outlook, 2024
Глобальная пандемия COVID-19 привела к стремительным изменениям, заставив участников финансовых рынков адаптировать свои стратегии.
Раньше безопасные предположения о денежно-кредитной политике и инфляции утратили свою актуальность, поскольку ультрааккомодационные меры и низкая инфляция больше не будут нормой. В то время как высокий уровень занятости и благоприятные налоговые условия будут продолжать поддерживать устойчивые кредиты, более слабые корпоративные и государственные эмитенты, как ожидается, столкнутся с ухудшением кредитного портфеля и дефолтами в 2024 году. Заемщикам различных классов активов придется приспосабливаться к более жестким условиям финансирования и замедлению экономического роста. Хотя долгосрочная доходность, вероятно, достигнет пика в середине 2024 года, условия финансирования в реальном выражении будут оставаться жесткими в течение всего года. Объем долга спекулятивного класса, срок погашения которого наступает в 2025 году, значительно увеличивается, что делает 2024 год решающим. Прогнозируется, что дефолты вырастут до 5 % в США и 3,75 % в Европе, что превысит долгосрочные исторические тенденции. Ожидается, что ухудшение кредитного портфеля будет наиболее заметным среди эмитентов с более низким рейтингом, особенно в секторах, зависящих от потребительских расходов. Однако кредиты инвестиционного класса в целом останутся устойчивыми, за исключением сектора недвижимости, который может столкнуться с сокращением маржи. Несколько рисков могут нарушить эти ожидания и еще больше ухудшить условия кредитования, включая сохраняющиеся жесткие условия финансирования из-за продолжающейся инфляции, более резкое, чем ожидалось, замедление темпов роста мировой экономики, рост инфляции производственных затрат и высоких цен на энергоносители, сжимающих корпоративные прибыли, уязвимость коммерческой недвижимости и политическую напряженность, усугубляющую ситуацию. В перспективе геополитические риски, необходимость быстрой декарбонизации для устранения климатических рисков и развитие технологий будут оказывать все большее влияние на будущее кредитования.
