Goldman Sachs - August Market Pulse
В августовском выпуске "Пульс рынка" Goldman Sachs обсуждается текущее состояние мировой экономики и высказываются мнения по различным темам. В Китае наблюдается значительное замедление роста, вызванное более коротким, чем ожидалось, импульсом к возобновлению работы и слабыми сторонами в экспорте, жилищном строительстве и потреблении.
Ожидается, что правительство будет проводить более мягкую политику по сравнению с предыдущими циклами смягчения, однако предполагается дальнейшее смягчение налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, а также мер в области жилищного строительства и потребления для поддержания прогноза роста ВВП на уровне 5,4%. На развитых рынках вероятность рецессии в США была снижена с 25% до 20%, поскольку более низкие темпы роста заработной платы указывают на то, что инфляция может снизиться, не вызывая рецессии. Еврозона и Великобритания также находятся на схожем с США пути, но на разных этапах. Еврозоне необходимо сосредоточиться на сдерживании роста заработной платы, в то время как Великобритании предстоит еще большая работа в этом направлении. Что касается денежно-кредитной политики, то считается, что Федеральная резервная система США завершила кампанию по повышению ставок. Однако возможность снижения ставок сохраняется, если рынки станут слишком оживленными. Пороговый уровень снижения ставок высок из-за устойчивости роста экономики США, и ожидается, что постепенное снижение ставок произойдет не ранее второго квартала 2024 года. Инфляция является предметом обсуждения, поскольку существует предположение, что деглобализация и "зеленый" переход могут привести к структурному росту цен.
В зависимости от того, будут ли эти тенденции выражаться в виде налогов или субсидий, влияние на потребительские расходы будет различным. В отчете также выделены четыре темы, на которых следует сосредоточить внимание во время сезона прибылей в США, включая маржу, финансовые показатели, риски и возможности ИИ, а также состояние потребителей. Считается, что доходность казначейских облигаций США достигла своего пика, однако риски перекошены в сторону повышения. В долгосрочной перспективе ожидается снижение курса доллара США, однако его падение может быть волатильным. Активное управление по-прежнему предпочтительнее, несмотря на то, что ограничения на концентрацию приводят к тому, что управляющие ПИФами в компаниях, демонстрирующих высокие результаты, оказываются не на высоте.
