Goldman Sachs – Macro Outlook, 2024

Согласно макропрогнозу Goldman Sachs на 2024 год, мировая экономика в 2023 году показала лучшие результаты, чем ожидалось, а рост ВВП превзошел консенсус-прогноз.

Основная инфляция также снизилась с 6% в 2022 году до 3%, что свидетельствует о дезинфляционной тенденции. Авторы прогнозируют дальнейшую дезинфляцию в следующем году, а к концу 2024 года ожидается снижение базовой инфляции до 2-2,5%. Авторы считают, что риск рецессии ограничен, вероятность рецессии в США составляет 15%. Авторы приводят несколько факторов, которые могут способствовать росту мировой экономики в 2024 году, включая высокие темпы роста реальных доходов населения, меньшее ужесточение монетарной и фискальной политики, восстановление активности в обрабатывающей промышленности и готовность центральных банков при необходимости пойти на снижение ставок. Большинство крупных центральных банков развитых стран, скорее всего, уже закончили повышать процентные ставки, и снижение ставок не ожидается до второй половины 2024 года. Авторы также предполагают, что центральные банки будут удерживать ставки на уровне, превышающем их оценки долгосрочных устойчивых уровней. Ожидается, что весной Банк Японии начнет выходить из-под контроля кривой доходности и повысит ставки во второй половине 2024 года, если инфляция продолжит соответствовать целевому уровню. В Китае ожидается краткосрочный рост благодаря стимулирующей политике, но многолетнее замедление темпов роста сохранится. Перспективы рынка сложны из-за сжатой премии за риск и хорошо оцененных рынков, однако авторы прогнозируют более высокую доходность по ставкам, кредитам, акциям и сырьевым товарам по сравнению с денежными средствами в 2024 году. Они рекомендуют придерживаться сбалансированной структуры активов и уделять больше внимания дюрации в портфелях. Переход к более высоким процентным ставкам был неспокойным, но авторы считают, что активы с фиксированным доходом будут обеспечивать более высокую доходность в будущем. Авторы ожидают, что доллар США будет оставаться сильным, так как на историю роста США нет явных претендентов. Однако они предупреждают, что суверенный стресс в Европе может вновь проявиться.