Goldman Sachs – November Market Pulse

Ноябрьский "Пульс рынка" от Goldman Sachs представляет собой обзор различных тенденций и прогнозов развития рынка.

Что касается бюджетной политики, то избрание Майка Джонсона на пост спикера Палаты представителей может помочь избежать закрытия правительства. Однако временное продление полномочий по расходованию средств вряд ли устранит основные разногласия в политике, что может создать понижательные риски для экономического роста. В отличие от США, многие страны еврозоны решают проблему ухудшения бюджетных прогнозов, оказывая политическую поддержку как на национальном уровне, так и на уровне ЕС. Что касается рынка жилья, то наиболее резкое снижение цен на него, скорее всего, уже позади. Однако высокие ставки по ипотечным кредитам могут продолжать оказывать давление на рынок в течение 2024 года. У нынешних заемщиков мало стимулов для переезда, так как у большинства из них ипотечные кредиты ниже рыночных ставок. В результате ожидаются слабые продажи существующих домов и умеренный рост цен на них. Ожидается, что, несмотря на низкие настроения, потребительская активность будет расти благодаря продолжающемуся увеличению числа рабочих мест и положительному росту заработной платы в США. В еврозоне возможно увеличение потребительских расходов, поскольку отложенные переговоры по заработной плате способствуют восстановлению роста реальных доходов. Повышение процентных ставок вызывает опасения по поводу корпоративных расходов, однако серьезного роста дефолтов не ожидается. Многие компании, воспользовавшиеся низкими ставками в прошлом десятилетии, также получили положительный чистый процентный доход, что укрепило их кредитоспособность. Доходность казначейских облигаций США достигла максимального уровня с 2007 года, что обусловлено высокими темпами роста экономики и увеличением выпуска государственных облигаций. Однако прогнозируется, что доходность близка к пику и в ближайшие месяцы может снизиться из-за ослабления темпов роста в четвертом квартале и ужесточения финансовых условий. Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке оказывает повышательное давление на цены на нефть, перевешивая любое смягчение, вызванное высоким уровнем добычи нефти в США. Прогноз цен на нефть марки Brent остается на уровне 100 долл. за баррель с потенциальным риском роста, если ситуация на Ближнем Востоке приведет к сокращению поставок из Ирана. Совокупная прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, превысила консенсус-прогнозы. В 2024 году акцент может быть смещен в сторону инвестиций в рост в сфере искусственного интеллекта и поддерживающей фискальной политики, что потенциально обеспечит более долгосрочную отдачу. В китайских акциях новыми источниками роста стали три сектора - аккумуляторные батареи, электромобили и возобновляемые источники энергии. Однако ожидается, что общий рост ВВП в Китае замедлится из-за спада в секторе недвижимости, а также ослабления потребления. Учитывая сложную макроэкономическую ситуацию, рекомендуется ориентироваться на светские тенденции роста и сильные фундаментальные показатели компаний.