Carta – VC Fund Performance, 4Q 2025
В данном введении рассматривается, как доходность на уровне отдельных компаний в сфере венчурного капитала влияет на результаты деятельности на уровне фондов, причем высокая доходность обеспечивается за счет фондов, инвестирующих в успешные компании, выделяющиеся на общем фоне.
В верхний дециль фондов входят те, у которых есть выдающиеся инвестиции, компенсирующие низкую доходность в других частях портфеля. Однако фонды, у которых нет таких высокодоходных инвестиций, могут столкнуться с тем, что их доходность окажется менее привлекательной. Анализ последних выпусков фондов, представленный в данном отчете, свидетельствует о том, что победители ещё не определились и что фонды со средними показателями доходности в конечном итоге могут продемонстрировать лучшие результаты. Независимо от исхода для отдельных фондов, венчурный капитал — это игра, в которой победители, как правило, выигрывают по-крупному. Что касается конкретных данных, то медиана чистой внутренней нормы доходности (IRR) для венчурных фондов на Carta в 2021 и 2022 годах стала положительной, при этом чистая IRR для фондов, созданных с 2017 года, составляет не менее 4,2%. Кроме того, у недавних винтажей остаются значительные объемы «сухого пороха», причем винтаж 2025 года по-прежнему удерживает 72% своего задействованного капитала в этой форме. Ограниченные партнеры (LP) получают доходность чаще: более половины фондов винтажа 2020 года генерируют DPI и возвращают капитал, и эта тенденция также наблюдается в винтажах 2021, 2022 и 2023 годов.
