S&P Global – Capital Goods Credit Outlook, 2024

В статье рассматривается текущее состояние промышленной экономики, особое внимание уделяется влиянию дестокинга и перспективам сектора капитальных товаров.

Ликвидация товарных запасов была широко распространена, что иногда может свидетельствовать об экономическом спаде. Однако запасы возвращаются к нормальному уровню после исторического всплеска оборотного капитала, вызванного нарушением цепочек поставок. Несмотря на снижение затрат и ослабление цепочек поставок, на рынке мало выгодных предложений. Цены производителей в 2023 году снизились лишь умеренно, несмотря на резкое падение стоимости сырьевых товаров и энергоносителей. Успешное осуществление инвестиций в новые продукты, исследования и разработки, а также приобретения будет иметь решающее значение для поддержания качества кредитов и роста доходов. Основные предположения на 2024 год включают замедление экономического роста, о чем свидетельствуют экономические прогнозы S&P Global и индексы менеджеров по закупкам. Ожидается, что после двухлетнего бума рост инвестиций останется неизменным в течение нескольких лет. Снижение затрат на производство и более мягкий спрос должны сдерживать рост цен, однако доступность и стоимость квалифицированной рабочей силы могут ограничить рост производства в некоторых секторах. Существует несколько основных рисков для базового прогноза. Если процентные ставки догонят инвестиционные амбиции, снижение заказов в 2024 году может привести к более длительному и глубокому спаду в отрасли. Кроме того, скидки и льготы могут привести к снижению маржи, если спрос еще больше ослабнет. В 2024 и 2025 годах также ожидается усиление давления, связанного с рефинансированием, особенно для эмитентов с низким рейтингом в результате выкупа с привлечением заемных средств в США и Европе. Рост процентных ставок и неопределенность оценок создают проблемы для таких эмитентов, а повышение процентных ставок приведет к сокращению свободного денежного потока эмитентов инвестиционного класса.